信达证券—煤炭行业2025年度策略报告：或跃在渊—250106

本轮煤炭景气周期未结束，板块仍具成长空间。煤炭供需基本面未根本性宽松，中长期存供需缺口，煤价有望维持中高位，现有供需格局下秦港5500大卡煤价中枢在800元/吨以上。煤炭开采成本明显抬升且难大幅压降，支撑煤价。优质煤炭企业高盈利、高现金、高分红的核心资产属性未变，估值相对低位，具备较大估值修复空间。广汇能源作为前期超跌、弹性较大的标的，受到关注。