【观点】机构密集研判煤炭领涨逻辑：供给收缩叠加资金转向高股息价值

今年以来煤炭板块以超23%的涨幅领跑A股，成为市场最受关注的传统周期板块之一。广汇能源作为万家宏观择时多策略基金前十大重仓股之一，直接受益于板块整体走强的行情。



多家机构分析指出，煤炭板块强势主要由三方面驱动：供给端刚性收缩，国内安全检查强度高、开工率处于近年同期低位，叠加地缘冲突导致低价进口煤减少，港口库存持续下降；需求端好于预期，夏季高温推升用电负荷，火电保供作用突出，电煤需求韧性较强，国际油价上涨亦提升了煤炭替代需求；资金端风格切换，在存量博弈环境下，煤炭板块低估值、高股息特征更加突出，部分龙头股息率处于4%-5%区间。



基金经理普遍认为，煤炭投资逻辑正从关注煤价弹性转向重视企业现金流与分红能力，具备成本优势和可持续分红能力的公司更受青睐。展望四季度，华福证券等机构建议投资者偏向价值风格配置，市场风格有望从追逐高成长向成长、质量与防御均衡过渡。