原油及聚酯产业链：供应需求变化与展望：风险并存

EIA 最新报告上调2025年原油产量预期，导致原油供应趋于宽松，油价低位徘徊。俄乌和谈推进使原油风险溢价下降，是2月油价走弱的主要原因。聚酯产业链方面，3-4月PX和PTA装置检修将导致供应阶段性回落，而需求上升至较高水平并维持，供需基本面总体好转。尽管上游成本偏弱，但产业链价格有望偏强，加工费预期回升。存在检修计划延期及需求恢复不及预期的风险。