免税与冰雪双轮驱动，旅游复苏动能强劲

海南全岛封关等免税政策持续发力，引爆海南旅游与免税消费热度。据中信证券指出，封关首日海南口岸“零关税”货物进口货值超5亿元，免税消费与入境游需求已提前释放。

同时，近期冰雪旅游快速升温，为旅游板块注入新动力。据《中国冰雪产业发展研究报告2025》预测，2025年中国冰雪产业规模将突破万亿元大关，达到10053亿元。

国盛证券指出，2025年第三季度海南离岛免税高频数据已呈现环比改善态势，其中9月免税销售额实现近18个月以来首次同比转正，客单价也保持同比增长。随着政策落地后拉动效应初步显现，后续各免税商经营情况值得期待。