【观点】中银证券研报：美债利率上行叠加供给扰动，有色金属定价中枢承压重塑

中银证券发布有色金属行业周报，核心观点为美债利率上行叠加全球供给扰动，有色定价中枢面临承压重塑。具体分析显示，铜价受益于智利铜矿事故、Codelco减产等供给利多，但长端利率上行带来的贴现率压力将限制估值空间。镍价方面，印尼能矿部确认2026年镍矿配额不再增加，较2025年实际产量大幅下降，原料端硬约束从下半年起将实质性挤压冶炼厂开工率，全球镍供给格局进一步收紧。

研报同时指出，贵金属价格强势上行，基本金属库存大幅增加。对于稀土板块，研报建议关注中稀有色，认为稀土价格上涨背景下，头部企业技术壁垒高，价格传导能力强，具备投资机会。