阳光照明增收不增利困境凸显，泰国扩张与现金流压力并存

阳光照明2024年年报显示，公司主营收入31.76亿元，同比微增3.27%，但归母净利润2.03亿元同比下降5.73%，扣非净利润1.47亿元降幅达19.77%。第四季度表现更弱，主营收入同比降6.07%，单季扣非净利润暴跌66.59%。现金流方面，经营活动净额下降34.22%，投资活动净额因私募赎回和定期存款到期增长261.23%。财务结构上，短期及长期借款均减半，但泰国工厂租赁导致使用权资产和租赁负债激增。在建工程因展厅装修增长超2倍，投资性房地产因租赁厂房增加54.47%。