净利润超预期扭亏！海正药业制剂业务成增长引擎但高毛利结构存隐忧

海正药业2024年营收97.87亿元同比下降5.65%，但归母净利润6.01亿元同比扭亏，超市场预期6.78%。业绩增长主因制剂产品推广见效、原料药稳定增长，同时费用管控优化现金流。抗肿瘤药（+14.34%）、抗感染药（+8.87%）表现亮眼，心血管药微降，但医药商业（-29.27%）、CDMO（-68.98%）大幅下滑。毛利率分化明显，抗肿瘤药达74.72%，心血管提升至72.71%，但抗感染药毛利率暴跌9.68个百分点。公司新增研发中心、深化国际合作，三大基地通过FDA审计，智能制造获国家级认证，国际化布局持续深化。