海正药业扣非净利增36%难掩营收颓势 关税阴云笼罩美国市场扩张

海正药业2025年一季报显示营收26.3亿元同比下降3.5%，归母净利润1.94亿元同比下降21.9%，但扣非净利润增长36.94%，得益于制剂销售增长及费用优化。公司近年受集采影响营收连续下滑，2023年创20年最大降幅，2024年降速收窄。2025年提出五大增长计划包括原料药拓展、制剂创新药推广、电商及宠物药发展等，但策略缺乏新意，依赖现有产品和渠道。同时，美国可能对药品加征关税，威胁其出口布局，海正美国子公司近年虽取得ANDA批文并拓展合作，但政策风险加剧不确定性。