海正药业净利润暴增745%逆袭华海，国际化与人效短板待补

海正药业与华海药业在2024年财报中呈现差异化表现。海正药业营收97.87亿元（同比下降5.65%），但归母净利润6.01亿元，同比暴增745%实现扭亏；华海药业营收95.47亿元（增长14.91%），净利润11.19亿元（增长34.74%）。海正通过优化医药制剂及原料药业务实现核心增长，但医药经销业务下滑拖累整体营收；华海则保持稳健增长，国际化收入占比近半。研发投入方面，华海年均超10亿元，聚焦生物药与创新药，海正研发投入稳定但规模较小。人效方面，海正人均薪酬略高但利润转化效率低于华海。发展战略上，海正聚焦'一主两翼'布局，华海强化原料药制剂一体化。