业绩高增长难掩多重隐忧 恒瑞港股上市路是破局还是冒险？

恒瑞医药2024年营收279.85亿元、净利63.37亿元创新高，但Q3净利润增速骤降至1.91%，依赖对外授权收入支撑。创新药业务增长亮眼（收入138.92亿元），但医保降价与医院准入难抑制利润空间。仿制药受集采冲击明显，第九批集采致相关产品销售额下降超5亿元。国际化遇阻，'双艾'组合赴美上市遭FDA两次发补充要求。公司拟赴港二次上市融资20亿美元，但港股低估值或拖累A股股价，市场反应负面。