恒瑞医药Q1净利暴增36.9%！创新药出海连签两单2.15亿美元大单

恒瑞医药发布2025年一季报，营收72.1亿元同比增长20.1%，归母净利润18.7亿元同比大增36.9%，扣非净利18.6亿元增长29.4%。业绩增长主要来自两笔BD交易首付款：IDEAYA支付7500万美元，默沙东与默克分别承诺2亿美元和1500万欧元首付款。主业剔除BD后营收仅增11%，净利润同比微降。毛利率提升至85.2%，费用率下降。研发管线持续推进，26个创新药进入临床，ASCO年会入选67项研究，9项为口头报告。预计未来三年47个创新产品及适应症获批，维持“买进”评级。风险提示包括研发进度、授权兑现及汇率波动。