恒瑞H股折价20%赴港上市 国际化豪赌还是股东让利？

恒瑞医药H股发行定价44.05港元，较A股折价约19.3%，最高募资130.8亿港元，引入GIC等国际机构作为基石投资者锁定43%份额。公司称H股上市旨在推动国际化，但2024年海外收入仅占2.56%，核心产品PD-1冲击FDA失败。财务上，2024年营收279.85亿元增22.63%，净利润63.37亿元增47.28%，但一季度净利润中近30%来自对外授权首付款。仿制药仍贡献近半营收，集采导致相关产品销售额减少8.44亿元。现金流充足但一季度经营现金流同比降55.75%。