恒瑞医药业绩双增，创新药管线持续发力

恒瑞医药发布2024年年报及2025年一季报显示，2024年收入279.8亿元（同比增22.6%），净利润63.4亿元（同比增47.3%）；2025Q1收入72.1亿元（同比增20.1%），净利润18.7亿元（同比增36.9%）。销售费用率下降，研发费用率提升，2024年研发投入82.28亿元（同比增33.8%）。创新药收入达138.92亿元（同比增31%），未来三年创新药收入目标分别为130亿、295亿、503亿，年增速超20%。2025-2027年计划新增11/13/23个新药获批，包括多个重磅项目如HER2 ADC、GLP-1口服药等。海外授权交易累计潜在金额近140亿美元，最新与MSD合作获2亿美元首付款。分析师上调2025年净利润至70.1亿元，维持‘买入’评级。