恒瑞医药25H1业绩高增 创新药出海成效显著

恒瑞医药2025年上半年实现收入157.61亿元，同比增长15.88%；归母净利润44.50亿元，同比增长29.67%；经营性现金流净额43.00亿元，同比增长41.80%。创新药销售及许可收入95.61亿元，占营业收入比重60.66%，其中创新药销售收入75.70亿元。瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等医保新药持续高速放量，艾瑞昔布、瑞马唑仑、吡咯替尼、氟唑帕利持续扩面，阿帕替尼、硫培非格司亭、海曲泊帕稳健增长。公司25H1收到MSD公司2亿美元及IDEAYA公司7500万美元的对外许可首付款，显著增厚业绩；2025年至今陆续达成多项重磅合作，包括口服GnRH受体拮抗剂与德国默克达成合作（首付款1500万欧元）、Lpa抑制剂与MSD达成合作（首付款2亿美元及最高17.7亿美元里程碑付款和销售提成）、PDE3/4等12款新药与GSK达成合作（首付款5亿美元及潜在约120亿美元选择权行使费和里程碑付款、销售提成），创新药对外许可已成为常态化业务。