创新药迎双重催化，恒瑞医药商业化空间拓宽

国家医保局发布《商业健康保险创新药品目录（2025年）》，纳入19种高临床价值药品，其中9个为1类新药，覆盖肿瘤、罕见病等领域。政策明确商保目录药品不计入医保自费率考核，支持商保机构据此设计产品、优化赔付，直接拓宽了创新药的市场渗透空间。

中国创新药出海已从'License-out'转向全球权益竞争，在细胞疗法、ADC、双抗等领域在研产品数量位居全球前列，成为行业增长核心引擎。

创新药产业链的科研上游与CXO板块基本面持续修复，随着新药物分子陆续商业上市，带来大订单需求，CDMO公司仍在扩产阶段。