【市场】创新药BD收入趋势利好恒瑞医药

行业分析显示，创新药对外授权（BD）交易里程碑款的兑现情况正在改善，推动行业从依赖首付款的“一次性BD”向可持续收益模式转型。里程碑款的持续落地被视为检验创新药成色的“试金石”，有助于形成“临床推进—里程碑解锁—资金反哺”的正向循环。

以恒瑞医药为例，其从2023年起不断对外授权，首付款及里程碑款收入已成为营业收入的重要组成部分，并支撑公司业绩持续增长，这反映了BD收入对创新药企业估值和现金流的长期价值。