【观点】创新药BD出海爆发，恒瑞医药受益于逻辑变化

国金证券分析指出，2025年国产创新药BD出海迎来爆发式增长，交易数量与金额均创近十年新高，标志着国产创新药的全球认可度大幅提升。

2026年创新药行业临床数据催化密集，ADC、双抗等前沿领域进展将成为核心看点，推动板块估值修复与管线价值重估。

创新药行业已从‘烧钱研发’迈入‘盈利兑现’关键期，多家头部药企有望实现减亏甚至扭亏，恒瑞医药等企业有管线在欧美推进关键临床，直接受益于BD出海带来的首付款及里程碑收入，并借助海外销售网络打破市场天花板。