【观点】2025药品行业双重变奏与恒瑞医药上市

文章分析2025年药品行业经历双重变奏：医保谈判支持真创新，创新药上市两年内入医保比例突破八成；资本窗口打开，港股IPO市场井喷，生物医药板块融资额激增。恒瑞医药作为'医药一哥'于2025年5月成功登陆港交所，实现AH股两地上市，实际募资接近一百一十四亿港元。

政策端从'控费为主'转向'价值导向'，创新药获得支付支持；资本端港股18A章和科创板为未盈利药企提供融资通道；技术端ADC、GLP-1和AI制药成为投资焦点，中国企业在ADC领域全球突围。