【观点】BD中国模式或重塑创新药估值

华泰证券研报认为，中国创新药行业BD（业务发展）模式持续火热，带动行业基本面向上。平台型公司如恒瑞医药的BD可持续，带来持续现金流，市场对此预期不足。通过对比A/H股与美股估值，创新药资产在A/H股被系统性低估，主要因对海外收入现金流可预见性的判断误差。

研报建议关注有持续BD能力的大型药企，并指出未来密集催化剂如临床数据披露将正面影响市场。