【观点】创新药行业估值重构，恒瑞医药业绩引领增长

文章分析国内创新药行业正经历估值逻辑重构，基于2025年业绩数据和政策支持指出行业已从‘政策出清’转向‘创新兑现’。恒瑞医药发布2025年报显示，创新药收入同比增长26%至163.42亿元，占比达58.34%，BD授权收入贡献33.92亿元业绩增量，并给出2026年创新药收入增长超30%的加速指引。行业数据显示，2026年前三个月创新药对外授权BD交易总额突破600亿美元，国产创新药获批数量占主导，政策层面生物医药被列为‘新兴支柱产业’。头部药企的业绩驱动力已彻底从‘仿制药规模’转向‘创新药BD出海’，行业估值逻辑正进行剧烈重构，核心公司将迎来新机遇。湘财证券建议重点关注药企的‘研发投入转化效率’。