【观点】恒瑞医药Co-Co模式出海升级，行业分析提示BD增速回落风险

有深度分析指出，恒瑞医药通过Co-Co模式与BMS合作共同研发5个项目，从传统License-out升级为平台出海，有望获得更高利润分成。作为创新药龙头，其毛利率超80%，直接受益于BD出海爆发。但分析也提示关注下半年BD增速回落风险，若缺乏超级大单，行业情绪可能降温。