【观点】恒瑞医药BD能力获认可，平台化策略持续兑现收入

文章指出，恒瑞医药展现了稳健的BD能力，其策略并非依赖单笔大单，而是平台化、持续性地向跨国药企早期管线。2025年确认GSK、MSD等合作首付款及里程碑款33.92亿元，2026年一季度再确认GSK里程碑收入7.87亿元。2026年5月与BMS达成152亿美元战略合作，6亿美元首付款预计三季度交割后到账，有望进一步夯实全年业绩。市场对具备持续BD能力的药企给予更高估值，恒瑞医药的“平台期权溢价”受到认可。