资本狂欢还是研发革命？制药巨头纷纷押注NewCo

2025年初，中国创新药领域迎来NewCo模式的爆发式增长。恒瑞医药此前剥离GLP-1管线给美国Hercules公司，首付款1.1亿美元，潜在总金额达60亿美元，并保留19.9%股权，成为国内NewCo交易的标杆案例。NewCo模式通过将早期研发项目剥离成立独立公司，引入外部资本，加速研发进程并分散风险。然而，NewCo也面临管理短板和激烈竞争等挑战。