山西证券—医药行业2025年投资策略：多层次支付体系支持创新发展，看好中国制造扬帆出海—250311

医药生物板块经历超过3年的下跌调整后，自2024年9月24日开始反弹。当前SW医药板块估值处于历史较低水平，新周期逐步孕育。政策支持商业健康险发展，推动创新药和医疗器械市场增长。人口老龄化带来的内需变化及中国制造的出海趋势也为行业带来机遇。恒瑞医药作为重点关注公司之一，预计2025年板块盈利有望恢复，且可能获得超额收益。