【观点】“十五五”钢材需求结构性变化分析

钢材需求进入“十五五”阶段后，旧有的房地产扩张与基建高投入双轮驱动逻辑正在失效，需求从总量扩张转向总量下台阶、结构再分配。基准情景测算显示，地产端螺纹钢年均需求较“十四五”均值减少约3600—4400万吨，价格中枢面临系统性下移。

需求不会断崖，保障房、城市更新和改善型住房构成重要对冲，但保障房因存量收购比例上升，实际钢材拉动有限；城市更新和改善型住房更多支撑板材、型材等中高端品规，形成结构性机会。

未来钢材市场的核心不再是等待地产总量反转，而是把握结构分化、品种轮动和政策节奏带来的交易机会，需关注核心城市新开工边际信号、螺纹钢与热卷等品种价差变化，以及废钢供给释放对成本曲线的影响。