【观点】东海证券维持羚锐制药“买入”评级，看好业绩稳健增长与产品管线丰富

东海证券发布羚锐制药简评报告，维持“买入”评级。报告认为公司业绩稳健增长，2025年营收38.53亿元同比增10.07%，归母净利7.60亿元同比增5.11%，2026年Q1营收11.26亿元同比增10.32%，归母净利2.46亿元同比增13.61%。核心贴剂产品平稳增长，毛利率受益于原材料降价及产品结构优化而提升；银谷制药于2025年3月并表，贡献净利润2848万元，丰富产品管线。公司通络祛痛膏等入选诊疗指南，芬太尼贴剂入选癌痛指南，增强临床认可度。报告同时下调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利分别为8.52/9.52/10.54亿元。