长城证券—中药行业2025年2月月报：结构性分化，把握龙头配置价值—250303

2024年中药行业分化加大，头部效应凸显，羚锐制药作为细分赛道龙头，受益于消费复苏和国企改革深化。然而，中药板块2月整体表现不佳，估值回落至23.05X，配置性价比和安全边际凸显。展望2025年，业绩端和成本端压力减弱，集采常态化，政策驱动转向内生发展，头部企业加速整合。风险提示包括市场竞争、医药政策变化、国外经营贸易政策及国企改革实施风险。