玻璃：需求乏力，日熔平衡需15.8万吨

近期玻璃价格持续走弱，1—3月玻璃产线点火与冷修并存，2月点火更积极。玻璃日熔量低位波动，弹性不足，1—2月玻璃表需下滑超10%，盘面增仓击穿价格。湖北、沙河地区库存压力大，中游库存需时间消化。全年看，从地产竣工推导的玻璃需求不乐观，二季度需求若继续下滑10%，需15.8万吨以上日熔维持平衡。玻璃主力合约2505跌破整数关口，持仓达历史新高，空头坚决，基差走强。供应端2025年1—3月点火与冷修旗鼓相当，2月点火产线积极，冷修略不及预期，浮法玻璃日熔量低位回升。预计2025年玻璃供应增速较2024年下滑6—7%。需求不理想，1—2月玻璃表需同比下滑11%，浮法玻璃日熔或需下滑至15万吨/天附近达平衡，否则面临过剩压力。全国厂家库存合计接近7000万重量箱，高出去年同期17.4%，重要产区库存压力较大。