【观点】硅锰市场底部定价逻辑：成本坍塌与亏损减产博弈

2026年硅锰市场正处于“成本坍塌”与“亏损减产”之间的博弈阶段，底部定价逻辑由成本支撑、供需失衡及高库存共同决定。当前全行业利润倒挂，北方成本约5600-5800元/吨，南方亏损普遍达200-300元/吨。锰矿价格持续下移，成本“硬底”松动；供应端北方高开工、南方紧平衡，需求端钢招压价且钢厂低库存采购，全国硅锰库存超50万吨，宁夏地区占70%以上。Mysteel预测，现货价格核心波动区间大概率在5400-5900元/吨，5500元/吨附近是北方多数企业的底部现金成本盈亏线，跌破或引发大规模减产挺价。