【观点】锰硅供需格局无实质性改善，价格震荡运行

锰硅期现价格近期自低位回升，主力合约涨幅达5.36%，主要受双焦强势和硅铁供给收缩带动。但产业格局并未好转，库存居高不下，厂库刷新历史高点，其中宁夏和西南地区增量明显。供给收缩有限，生产企业减产但利润恢复后易增产；需求表现较弱，钢厂盈利不佳，五大材产量下滑。综合来看，锰硅供需格局无实质性改善，上行驱动不强，预计后续震荡运行。