安琪酵母年报：营收稳增但利润承压，海外扩张与成本改善成关键变量

安琪酵母2024年营收151.97亿元（+11.9%），归母净利润13.25亿元（+4.1%），扣非净利润11.7亿元（+5.9%）。Q4营收42.85亿元（+9.1%），净利润3.71亿元（+3.6%）。酵母主业Q4销售提速至21%，海外营收增长19.4%，埃及工厂净利率达33.5%。毛利率承压主因运费及原料成本，Q4毛利率回升受益糖蜜成本下降。费用率微增，净利率下滑0.65个百分点。公司预计糖蜜价格下降、海运费回落将推动利润拐点，维持25-27年营收10%增长目标。