华安证券—食饮行业2025年度策略：风起于青萍之末—250101

25年消费复苏政策明确，宽松货币政策下食饮板块估值有修复空间，预计经历估值修复—业绩修复—戴维斯双击三个阶段。推荐高景气势能（软饮、零食）与顺周期修复（餐饮、白酒）两条投资主线，并提示产业出海周期机会。在调味品和餐饮供应链领域，安琪酵母作为低估值边际改善标的被重点推荐。