安琪酵母三季报：Q3净利增21% 来年有望加速

安琪酵母发布2025年三季报，前三季度营收117.86亿元同比增8.01%，归母净利润11.16亿元同比增17.13%；单Q3营收38.87亿元同比增4%，归母净利润3.17亿元同比增21%，扣非归母净利同比降8.17%。Q3营收增速放缓主因是加快剥离制糖、包装业务，国内营收略降但酵母主业仍正增，海外营收增17.72%且经销商新增多。毛利率24.43%同比升3.08pcts，得益于糖蜜成本下降和海运费用基数低；费用率有所上升受计提节奏影响，政府补贴增加增厚收益。短期扰动不改中长期趋势，来年业绩有望加速。