【观点】安琪酵母2025年报分析及增持评级

安琪酵母2025年报显示，酵母及深加工产品是营收主要来源，收入同比增长10.09%。

分产品看，食品原料产品增长54.36%，其他产品下降；分地区，国际业务增长19.88%；分销售模式，线下销售增长17.79%。

公司毛利率和净利率小幅上升，盈利能力持续优化。新产品推广成效显著，战略新品酵母蛋白推广顺利。

盈利预测显示2026-2028年营收和利润持续增长，首次覆盖，我们给予公司“增持”评级。风险包括食品安全、竞争等。