【观点】安迪苏年报分析与行业前景展望

公司发布2025年年报，实现营业收入172.31亿元，同比增长10.92%，归母净利润11.55亿元，同比下降4.13%。第四季度归母净利润环比大幅下滑，主要系对创新蛋白项目的长期投资计提减值，导致非经常性亏损扩大，扣非后利润基本保持平稳。

进入2026年，全球蛋氨酸、维生素A供给紧张，价格大幅上涨，公司作为全球重点供应商有望受益。

产能扩张方面，泉州15万吨固体蛋氨酸工厂预计2027年投产，并购FRAmelco与Nor-Feed完善特种产品组合，研发新产品推动商业化放量。

投资建议：预计公司2026/2027/2028年EPS分别为0.46/0.53/0.59元，给于“买入”评级，风险包括原材料价格波动等。