【观点】锡价受供需扰动看涨，华锡有色受益

全球石化能源供应收紧，特别是柴油短缺，可能限制非洲及东南亚锡矿区开采，中期或导致矿山降负荷和复产延后，形成二次供应冲击。

AI算力建设和电子产业扩张推动锡焊料需求上升，美国云服务巨头2026年资本支出大幅增长，强化锡消费韧性。

长期锡矿品位下滑、储采比低位，锡价中枢有望持续上移，华锡有色等头部锡企受益于利润弹性增强。