中美关税战升级冲击聚乙烯产业链，万华化学面临短期压力与长期国产化机遇

中美关税升级对聚乙烯产业链造成双重打击。美国对中国加征34%-84%关税，中国反制措施将导致聚乙烯上下游进出口受阻。上游乙烷制乙烯工艺依赖美国进口，关税落地后原料供应短期承压；中游聚乙烯进口量17%来自美国，国产替代需依赖新增产能；下游塑料制品23%出口美国，需求端受冲击显著。短期供应收缩与需求萎缩并存，但中期可通过亚洲产能扩张及国产化缓解压力。