万华化学TDI与MDI价格触底迎修复机遇

反内卷政策推动化工行业供给侧改革，万华化学作为TDI和MDI龙头受益明显。TDI全球1/3产能因不可抗力停产，国内市占率超50%，当前价格及价差处于2013年以来低位，低库存叠加旺季或推动价格反弹。MDI供需格局优化，价格处于2009年低位，行业集中度高，有望随供需改善修复。有机硅、草甘膦等细分领域供给端收缩，价格触底回升预期增强。