万华化学扩产MDI TDI，反内卷推高景气

反内卷政策下，万华化学在MDI和TDI产品领域的产能扩张持续推进，宁波基地120万吨扩产至150万吨项目已于2024年底投产，福建80万吨技改至150万吨项目正在规划中。行业供给端放缓叠加需求端上行，聚氨酯景气度有望触底回升，利好万华化学的市场地位和竞争力。