万华化学2025中报：营收利润同比下滑 Q2环比企稳

万华化学发布2025年中报，期内实现营业总收入909.01亿元，同比下降6.35%；归母净利润61.23亿元，同比下降25.10%。其中，第二季度实现收入478.33亿元，环比增长11%；归母净利润30.4亿元，环比大致持平，呈现企稳迹象。分业务板块来看，全球聚氨酯行业需求平稳，新能源与高端制造领域推动聚氨酯复合材料用量需求持续提升，7月份起受海外主要竞争对手装置出现不可抗力或意外停车影响，TDI、MDI价格逐步提升，公司聚氨酯板块盈利有望逐步改善；石化行业因烯烃等产品产能集中释放导致供需格局阶段性失衡，石化产品价格走低，拖累石化板块业绩；精细化学品及新材料业务稳定发展，随着相关产品和产能释放，收入体量平稳增长。产能方面，上半年公司第二套120万吨/年乙烯装置已一次性开车成功，第一套百万吨级乙烯装置正在进行乙烷进料技术改造，预计2025年底完成；新材料领域，MS树脂装置一次性开车成功填补国内高端光学级MS规模化生产空白，维生素A全产业链贯通并正式进入大健康领域，自主研发的POE项目开车成功打破国外垄断。