万华化学2025半年报：净利润降25% 机构维持买入

中银国际证券发布万华化学研究报告，公司2025年上半年实现营业收入909.01亿元，同比减少6.35%；归母净利润61.23亿元，同比减少25.10%。其中第二季度营收478.34亿元，同比下降6.04%，归母净利润30.41亿元，同比下降24.30%。聚氨酯、石化、精细化学品板块营收分别为368.88亿元、349.34亿元、156.28亿元，同比变动4.04%、-11.73%、20.41%。销售毛利率13.84%，同比下降2.57个百分点。费用管控成效显著，管理费用、财务费用同比分别下降17.11%、46.09%。各基地产能稳步释放，烟台第二套乙烯装置开车成功，眉山电池材料单月产能达行业领先水平。自研技术加速转化，新材料品类丰富，专利申请和授权量增加。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年EPS分别为4.29元、5.61元、5.61元。