万华化学千亿负债博弈，逆周期布局前景分析

万华化学总负债从2017年的351亿元攀升至2025年三季度末的2120亿元，短期债务约530亿元，货币资金359.3亿元，存在缺口。

公司负债主要用于逆周期扩产，2022-2024年资本开支1116亿元，以抢占市场份额。聚氨酯主业产能扩张，但营收占比下降；石化和新材料业务盈利不佳，但前者构建产业链，后者是未来增长点。

MDI价格2025年8月以来上涨，但主要源于供给扰动，需求未实质复苏。公司有应收账款、稳健经营现金流和多元融资渠道，偿债能力有保障。