万华化学引领全球聚氨酯涨价潮，行业景气度有望企稳

万华化学自2025年12月以来多次上调MDI和TDI等核心产品价格，全球聚氨酯巨头如巴斯夫、亨斯迈等也同步提价，行业出现罕见的一致挺价态势。

涨价主要受意外停产检修和原材料成本上涨驱动，例如亨斯迈欧洲装置停车、万华宁波基地检修，叠加欧洲乙烯产能结构性短缺，加剧了供给紧张。

行业格局正经历“东升西落”，欧洲产能因高成本持续退出，中国凭借一体化装置和规模效应增强竞争力。瑞银等机构认为，反内卷政策和海外产能退出将助力行业景气度企稳回升，万华化学作为龙头盈利有望温和改善。