【观点】国投证券深度研判化工行业周期拐点与子行业机会

国投证券最新报告深度研判化工行业周期，认为行业在经历四年下行后已站在反转门槛上。多项指标显示行业基本触底，2026年有望成为周期转折点。价格已进入历史低位区间，盈利初步企稳，更关键的是资本开支连续七个季度负增长，供给扩张阶段基本告一段落。

报告判断节后市场将从估值修复阶段切换至涨价能否持续兑现的验证期。短期重点关注染料产业链及TMP（三羟甲基丙烷），“金三银四”旺季临近则为低库存化纤品种和磷化工弹性品种提供布局窗口。报告详细分析了染料、TMP、化纤、磷化工等细分领域的供需格局与涨价逻辑，指出化工行情的底层逻辑已出现积极变化，但需求端的实质性复苏仍是最大不确定性。