【观点】中东冲突推高成本，万华化学MDI受益

2026年2月底美以联合对伊朗发动军事打击，伊朗关闭霍尔木兹海峡并袭击卡塔尔LNG设施，导致中东能源航运受阻、欧洲天然气价格暴涨，扰动全球能源化工市场。

此次冲突直接冲击伊朗石油、天然气及以色列溴素、钾肥等产品出口，造成全球供应紧张、价格上涨；欧洲天然气成本飙升，而国内煤化工、炼化一体化、聚氨酯等细分行业凭借成本与产能优势，或迎来盈利修复机遇。

供给端化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计转负，行业扩产周期接近尾声；“反内卷”政策推动落后产能退出。需求端传统需求有望温和复苏，新兴需求带动增长。海外化工产能受高能源成本影响持续关停，中国化工企业全球份额有望提升。

MDI领域，欧洲产能占全球20%，部分装置老旧、开工率偏低；若欧洲天然气价格持续走高，其MDI装置竞争力将进一步削弱，产能退出风险加大，推荐万华化学。