【观点】盈利预测上调维持买入评级

万华化学2026年第一季度归母净利润同比增长20.6%，主要得益于产品价格上涨。

公司2025年三大业务板块协同发展，聚氨酯、石化和精细化学品业务在产能与毛利率方面有不同表现。

分析师调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为170、184、211亿元，对应PE为16、15、13倍，看好聚氨酯主业价差增厚及石化业务升级带来的业绩弹性，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动、市场竞争加剧等。