【观点】万华化学Q1业绩超预期，成本与价格双驱动

4月20日，万华化学披露2026年第一季度财报，营收540.52亿元、同比增长25.50%，归母净利润37.18亿元、同比增长20.62%，双双创下历史新高。

业绩爆发的核心驱动力源于烟台乙烯一期装置原料多元化改造，乙烷裂解路线带来显著成本节约，同时聚氨酯板块量价齐升。全球供给收缩导致MDI、TDI价格同比上涨，万华出口量增幅超30%，尽享成本下降与售价攀升的双重利好。

产能扩张与高端产品布局为中长期增长奠定基础，但需关注原料成本压力与需求不确定性。