【观点】化工行业周期拐点确认，长周期上行开启

过去几年全球化工行业长期处于产能过剩状态，但2025年下半年至2026年初已出现供给收缩、需求回暖、库存去化到位的积极信号，化工行业周期拐点已实质性确认，一轮具备坚实基本面的长周期上行已然开启。

供给端全球产能出清到位，有效供给持续收缩；需求端内外需同步回暖，库存周期完成切换；盈利端行业盈利底部确认，价差与毛利率全面修复。

地缘冲突更多是催化作用，而非创造周期，行业从‘内卷杀价’转向‘盈利修复长周期’，看好化工板块布局价值。