【观点】万华化学业绩高增长获买入评级

万华化学于2026年4月21日发布2025年报和2026年一季度报，2026Q1实现收入540.52亿元，同比增25.50%，归母净利37.18亿元，同比增20.62%。

三大业务销量保持高增速，2026Q1聚氨酯、石化、精细化学品及新材料销量分别同比增14.29%、24.81%、35.19%，其中精细化学品及新材料销售收入同比增40.35%。

公司MDI、TDI产能全球领先，乙烯项目稳定运行，竞争力提升。分析预计2026-2028年归母净利润分别为222.62、236.46、275.55亿元，对应PE12/12/10倍，给予“买入”评级。