万华化学12月报：聚氨酯价差环比改善，乙烯二期项目预计2025Q1投产

万华化学作为国内少有的以技术创新驱动的化工企业，正通过高技术和低成本打造竞争优势。短期内，公司业绩受产品景气度影响，特别是价差因素。2024年Q4万华化学价差指数有所改善，预计Q4归母净利润39亿元。长期来看，公司的成长性依赖于新项目的落地和持续进化能力。近期重点项目如乙烯二期、MDI一体化扩能等稳步推进，且多个新项目环评公示，未来营收预期增长显著。然而，MDI价格和价差仍存在波动，海外竞争对手的非计划内停产为公司带来一定机遇。